Tom Williams - Master the markets перевод на русский

[krazana]

просьба в топике кроме меня никому не постить - если заметите ошибки - в личку пишите исправлю

перевод этот представляет собой самодеятельность ) так что я не претендую на какой то профессионализм

удачки

[krazana]

Для большинства людей внезапные движения на рынке являются загадкой . Кажется , что эти движения вызваны новостями , и появляются , когда меньше всего их ждешь , или очень часто рынок делает прямо противоположное тому , что он вроде как собирался сделать и что ваша интуиция от него ожидала . Кажется что эти спонтанные движения имеют мало что общего с логикой . И иногда у нас развивается медвежий рынок во времена финансового подъема и сильные бычьи рынки во времена упадка .

И только какие то азартные игроки или те , тко работает на Wall Street точно знают что же на самом деле происходит . Это большое заблуждение . Если вы потратите немного времени за изучение этой книги , то больше не будете попадать в такие замешательства . Понять фондовую биржу не сложно , если вы научитесь правильно читать графики , так , как это делают профессионалы . Вы поймете как распознавать важные знаки , которые появляются перед те , как рынок начинает расти или валиться . Вы поймете как создается бычий рынок и какие причины начала медвежьего рынка . А также поймете как делать деньги с этими вашими новыми знаниями.

На самом деле рынки - очень сложные системы . Даже настолько сложные , что всерьез полагалось , что движения в них случайны . Предположение о случайных блужданиях было вызвано тем , как выглядят графики цен (все равно смотрите ли вы на фондовый или товарный рынок) . Я считаю , что термин – случайность – на рынке используется по ошибке , и имелось в виду что рынки хаоточны . Хаос – это далеко не то же самое что и случайность . В хаотичной системе могут быть тысячи переменных , и каждая может в свою очередь зависеть от других . Хаотичные системы могут казаться непредсказуемыми , но с прогрессом вычислительных возможностей начинает проглядываться порядок там , где раньше мы видели только случайности. Безусловно , движения на финансовых рынках не являются непредсказуемыми , и вскоре и у нас это тоже будет получаться . И между непредсказуемостью и случайностью несомненно есть огромная разница .

Если у вас нет представления о том , какие причины и результаты воздействия прявляются на рынке , бы без сомнения будете разочарованы в своем трейдинге . Почему именно сейчас не стаботал ваш любимый инструмент теханализа , который до этого исправно работал ? Почему ваше детальное исследование в фундаментальном анализе не смогло предсказать падение цен на том инструменте , который вы купили ?
Фондовая биржа кажется сложной и запутанной , но движения на ней определенно основаны на логике . Как и любые дружие виды рынка , финансовые рынки контролируются отношением спроса и предложения – и это никакой не секрет . Тем не менее , законы спроса и предложения действуют не так как вам может показаться . Чтоб быть успешным , необходимо распознавать , как спрос и предложение дейтсвуют на рынок при различных рыночных условиях , и как вы можете этим воспользоваться .

[krazana]

Каждый фондовый рынок состоит из акций конкретный компаний , которые торгуются на бирже . Рынки состоят из сотен тысяч этих инструментов , они торгуются каждый вень в больших объемах , и на всех (кроме особо неликвидных инструментов) миллионы акций каждый день прееходя их рук в руки . Множество сделок проходит между покупателями и продавцами . Вся эта активность должна как то отслеживаться . И должен быть какой то путь как оценить всю эту делятельность на рынке . Это привело к появлению рыноччных индексов , таких как Dow Jones Industrial Index (DJIA) или Financial Times Stock Exchange 100 Share Index (FTSE100) . В некоторых случаях индекс представляет собой деятельность на всем рынке , но в большинстве случаев индекс составляется из инструментов , в которых торговля происходит наиболее активно .

В случае FTSE100 мы имеем дело с акциями 100 сильнейших компаний , взвешенных по величине компании , и в таком взвешенном виде усредненных . Компании несомненно имеют свою внутренную стоимость (intrinsic value) , и эта стоимость влияет на стоимость акций компании .

Чтоб научиться успешно трейдить (в противоположность застреваню в плохой позе и становленю инвестором поневоле [п.с. – это моя самодеятельность )) там было написамо просто становленю инвестором]) , вам в первую же очередь надо будет забыть о внутренней стоимости вашего инструмента . Вместо этого надо обращать внимание на то значение , которое этот инструмен имеет для профессиональных трейдеров (perceived value) . Внутренняя стоимость является только одим из компонентов значимости для профессионалов (только частично на нее влияет). Это противоречие часто смущает директоров сильных компаний , чьи акции падают . Так что помните отныне , что на стоимость на рынке оказывает влияние именно perceived value , а не внутренняя стоимость , как вы могли ожидать . Мы вернемся к этонму вопросу позже , когда будем писать об отборе инструментов .

Вы когда то задумывались почему индекс FTSE100 (или любой другой индекс) с момента своего основания более менее постоянно растет ? Есть много объясняющих факторов : инфляция , постоянное расширение больших корпораций , долгосрочные инвестиции больших игрков ; но самая важная причина , на которую часто закрывают глаза – это то , что создатели индекса хотят , чтоб он представлял наибольшую активность и наибольший рост . Так что они будут выкидывать из индекса ослабевающие инструменты и заменять их на более сильные .

[krazana]

в любом бизнесе , имеющем отношение к деньгам , есть профессионалы . например профессиональные дилеры машин , торговцы вином , антикварами . и у всех этих людей только одно на уме – как сделать профит на разнице цен , чтобы остаться в бизнесе .

финансовые рынки тоже так устроены , профессиональные трейдеы очень ативны как в фондовых , так и в товарных рынках - и эти люди не менее профессиональны , чем их коллеги в других областях . мы обычно говорим – профессиональный доктор , хотя их профессия и подразделяется в зависимости от области медицины , так же и професиональные трейдеры на рынке специализуются на различных областях .

важно понимать , что под термином “профессионал” мы понимаем дажеко не тех профессионалов , которые управляют вашими пенсионными фондами . к моменту написания этой главы (юнь 2003) большинство инвестиционых фондов имело большие потери за последние 4 года . и даже некоторые из этих фондов (включая страховые компании) вообще обанкротились и закрылись изза свое неспособности делать правильные инвестиции в рынок . люди , близкие к пенсионнму возрасту , очень озабочены эти фактом , дела с их потенциальными пенсиями обстоят все хуже и хуже , а некоторые пенсионные фонды даже объявили о том , что они балансируют на грани финансового краха . в великобритании большинство фондов даже затрудняются сделать прибыль в 6% , так что большинству домовладельцев теперь грозит оказаться не в состоянии собрать средства , чтоб разплатиться за свои дома .

профессионалы в кавычках , которых мы только что упоминали , не живут за счет своих трейдерских талантов , они получают зарплату непосредственно от фонда (ну и слава богу  ато они так трейдят , что и вовсе могли бы остаться бездомными) . я не извиняюсь за такие слова , потому что достаточно много народа пострадало от их деятельности и с таким трудом заработанные их деньги были просто выброшены на ветер бездарными идиотами . так что заполмите – правда в том , что большинство менеджеров фондов вообще затрудняется зделать профит на рынке , если это не сильный бычий рынок .

так что же мы будем подразумевать под термином профессионал на рынке ? один из примеров – это трейдеры в частных синдикатах (?) , которые работают в группах и аккумулируют или распродают большие блоки на рынке и делают большие профиты . можете быть абсолютно уверены , что эти трейдеры за подледние 4 года на падающем рынке сделали больше денег , чем на бычьем рынке в 1980-е годы . почему ? потому что мы сейчас находимся в одном из наиболее удачных периодов для делания денег  - наиболее сильном падении на рынке за последние десятилетия

[krazana]

важно понимать , что маркетмейкеры не контролируют рынок . они реагируют на удачные рыночные условия и те благоприятные возможности , которые видят . эти окна возможностей им предоставляют уловия на рынке , и если они видят например панические распродажи или неликвидность на рынке – они могут манипулировать ценой и таким бразом увеличить свои профиты , но они могут проводить такие манипуляции только если рынок им это позволяет . так что не надо считать , что маркетмейкеры прямо таки контролируют рынок . никакая организация или трейдер0индивидуал не может контролировать никакой рынок более менее продолжительное время , ну только если он не совсем уж неликвидный .

маркетмейкеры в курсе актицности трейдерских синдикатов и других профессиональных операторов , которые ставят большие ордера . так что ясно , что они используют любую выпадающую им благоприятную возножность , чтоб улучшить состояние своего счета .

[krazana]

Объем – это основной индикатор для профессионального трейдера .

Вам было бы не плохо спросит себя – почему члены саморегулирующихся (?) бирж по всему миру предпочитают скрывать от вас информацию об объемах если только это возможно ? Причина в том , что они знаю как важен объем в анализе рынка .

Большинство непрофессиональных трейдеров не понимают важность объемов . Может быть это только потому , что об этой важной части теханализа очень мало обучающей литературы . Использовать график цен без объемов – то же самое что покупать машину без бензобака .

В тех инструментах теханализа , в которые в какой то косвенной форме все таки входит объем , он используется каким либо усредненным образом . Но анализ объема и цен не может быть описан какой то одной простой математической формулой . Потому то у нас и имеется такое большое число тех-индикаторов – некоторые формулы хорошо работают на циклических стадиях рынка , другие на вилатильных инструментах , а третьи - в трендах .

Некоторые тех-индикаторы пытаются объединить в себе движение цен и объема . это уже лучше , но этот подход также имеет свои ограничения , потому что временами рынок ожет идти вверх на высоком объеме , а потом может сделать то же самое на пониженном объеме . Цены могут потом неожиданно пойти в боковик или даже обвалиться на таком же как и прежде объеме . Так что , явно , там есть еще какие то факторы , до которых надо докопаться .

Цена и объемы оцень тесно связаны , и эта связь достаточно запутанная и сложная . (дальше реклама TradeGuidera – я ее не перевожу) .

Мифы , к которым не нужно прислушиваться :

В газетах и журналах часто появляются утверждения о спросе и предложении , которые ненамеренно сбивают человека с толка . Вот два наиболее популярных :

• На каждого покупателя должен найтись продавец
• Все , что нужно для торговли – это 2 человека , согласных торговать по данной цене

Эти утверждения звучат так логично , что вы можете согласиться с ними , даже не подумав о том , что из них может вытекать . У вас может сложиться впечатление , что рынок так же просто устроен , как , например , открытый аукцион Sotheby . Но на самом деле , эти высказывания сбивают с толка .

Может быть вы сегодня покупаете , а кто то вам продает . Но то , что вы купили может быть всего лишь частью больших ордеров на продажу , эти ордера попали в книгу маркетмейкера и могли поступить как раз перед тем , как вы решили войты в рынок .
Эти ордера на продажу – это акции , которые поступили на большую распродажу и должны быть распроданы не ниже какой то определенной цены . Рынок будет поддерживаться пока все они не распродадутся , а потом поддержду увберут , и может даже развиться медвежий рынок .

Так что правда на рынке может состоять в том , что на каждый бай-ордер может приходиться по десятку тысяч сел-ордеров на текущем ценовом уровне , где ведется распродажа . Рынки не ведут себя как уравновешенные весы , где если добавить вес на одну чашу , она перевесит и пойдет вниз .

Вам часто приходилось слышать о больших блоках акций , которые проторговываются непосредственно между профессионалами , и этим фактом обычно пренебрегают . Мой брокер однажды даже посоветовал мне игнорировать большие объемы в такие дни , потому что большая часть активности была куплей-продажей между профессионалами .
Профессионалы торгуют , что бы сделать деньги , так что пока у них есть причины проявлять активность , можете быть уверены в одном – это делается не вам на пользу . И никогда нельзя игнорировать повышенный объем на рынке .

Фактически , вам также нужно будет следить за всплесками объема на других рынках , имеющих отношение к вашему . Например , внезапно может появиться большой объем на опционном рынке или на фьючерсном . Объем – это активность . Спросите себя – почему умные деньги активны именно сейчас ?

[krazana]

Как только вы поймете основные принципы спроса и предложения , вам будет совсем не сложно понимать объемы . Нужно также связать объемы с движением цены (price action) . Начните понимать объемы , и будете трейдить основываясь на фактах а не новостях . Вы поймете , что научились читать рынок , а этой способностью обладают всего немного человек .

Высказывания , что рынок пойдет вверх , когда спрпос превышает предложение , и что рынок пойдет вниз , когда предложение превышает спрос , кажутся тривиальными . Тем не менее , чтоб понять эти высказывания , нужно вникнуть в определенные принципы . Чтобы понять , что вам говорит объем , надо спросить себя – что сделала цена на этом объеме ?

Спред – это разность между максимум и минимумом бара на вашем таймфрейме (недельном , дневном , часовом или любомо другом ) .

Объем показывает активность трейдинга за определенный период . В отдельности объем мало о чем говорит , его надо наблюдать по отношению к чму-то . Так что , если сравнить сегодняшний объем с средним объемом за последние 30 баров , можно сказать является ли этот объем повышенным , пониженным или средним относительно прошлых объемов . Если вы поставите 30 человек в ряд , вам легко будет визуально определить кто из них высокий отноосительно других . Это есть ни что иное как наблюдательность , и у вас не будет проблем определить какой сегодня объем .

Сравните этот обем с соответствующим спредом , и поймете , насколько бычьи или медвежьи настроены профессиональные большие игроки . Чем больше будете практиковаться использовать этот подход , тем более успешным станете .

Чтобы вам стало легче понимать объемы , можете провести аналогию с тем , как разгоняется ваш автомобиль . Представьте , что перед вами какое то сопротивление – например , подъем в гору . Вы давите на газ . Но что вы ожидаете от своей машины – как она себя будет вести ? Представьте , что вы – инженер , который может удаленно управлять этой машиной и наблюдает за ней . У вас есть только информация о том , с какой силой давят на газ , а второй инженер наблюдает за тем , какой результат это дает – то есть за реальным движением машины . Этот второй инженер сообщает вам , что машина едет в гору , но эта информация не соответствует тому , что на самом деле (по вашей информации) на педаль газа в машине практически не оказивиается давления . Так что вы можете начать сомневаться в этом , поткольку знаете , что мешина не может преодолевать препятствия , если на это не тратится соответствующее количество энергии .

Вы можете прийти к заключению , что это движение не настоящее (kz - не то , которое поддерживается аккумуляцией) , и что оно , скорее всего , вызвано чем то отличным от влияния энергии . Вы даже можете не поверить той информации , что машина в самом деле едет в гору , потому что очевидно , что без приложения усилий она этого сделать не может . Теперь вы уже начинаете думать как профессиональный трейдер .

Множество трейдеров изадачиваются , если видят подобные ситуации на рынках ценных бумаг . Но нужно помнить , что любой рынок (как и автомобиль) ,имеет некоторую инертность , так что он может какое то время продолжать движение даже когда он перестает поддерживаться . Этот пример объясняет , как рынки могут по инерции расти даже на низком объеме . Тем не менее и все другие движения на рынке тоже можно объяснить по аналогии с машиной и педалью газа .

P.S. когда следите за объемами , помните , что они представляют собой профессиональную активность плюс немного чего то еще .

[krazana]

Есть только 2 определения бычьего и медвежьего объемов :
Бычий объем – это повышение объемов при движении вверх и понижение при движении вниз
Медвежий объем – это повышение объемов при движении вниз и понижение при движении вверх

Это знание – только начальное , и в большинстве случаев не особо помогет в трейдинге . Вам нужно знать кое что еще . Вам нужно учитывать спреды баров и движение цены (price action) , которое было на этом объеме . Большинство инструментов теханализа предпочитают принимать во внимание какой-то диапазон на графике , нежели конкретную точку . И чтоб сгладить то , что считается шумом на рынке , используют средние скользящие . Но на самом деле эффект от сглаживания – это уменьшить важность одного конкретново бара и его объема , вместо того , чтобы специально их подчеркнуть !

(далее реклама TradeGuider)

Рынок – это развивающаяся история , и каждый бар нам рассказывает ее часть . Искуство читать рынок – не в том , чтобы концентрироваться на каждом отдельном баре , а в том , чтобы также учитывать полную картину . Например , когда закончился период дистрибьюции , умные деньги захотят , чтоб вы попались в ловушку и думали , что рынок таки идет вверх . Так что под конец фазы дистрибьюции вы частенько (но не всегда) можете надлюдать ап-траст (up-thrust , большой хвост , закрывающися внизу , я дальше его так и буду называть – ап-траст) или ап-бары на низком объеме . В отдельности эти сигналы мало что сами по себе значат . Но тем не менее , если вы знаете что в недавнем прошлом были признаки присутствия медведей на рынке , то теперь те же сигланы становятся сильными сигналами на шорт .

Любое сюминутное движение не может перечеркнуть присутствие (может даже скрытое) быков или медведей в недавнем прошлом . Очень важно принимать во внимание не только последнюю информацию , но и то , что происходило недавно .

В качестве примера могу сказать , что вы поступаете точно так же и в повседневной жизни . Ваши каждодневные решения зависят от вашего прошлого и только частично от настоящего . Вы могли выграть лотерею неделю назад , а сегодня решить купить яхту . Но это ваше решение основано на финансовом событии из прошлой недели . Рынки ценных бумаг ведут себя так же . На сегодняшние движения на рынке больше влияет присутствие медведей или быков , которое проявилось в прошлом , нежели непосредственно события сегодняшнего дня (как раз поэтому новости не имеют длительный эффект) . Если цены искусственно завышаются – это присутствие медведей , а если цены специально занижаются –это присутствие быков .

P.S.
Если цены падают , а объем ниже предыдущих 2х баров (или свечей) , если все это на узких(маленьких) спредах и если цена закрывается не ниже середины бара – то это надо понимать – как “no selling pressure” (нет предложения) .

Медведи показывают себя на ап-барах , когда спреды маленькие и объем ниже пред 2х баров (или свечей) . Это надо понимать как “no demand” (нет спрпоса) .

[krazana]

Синдикатные трейдеры очень хорошо могут определять , какие стаки стоят того , чтоб отобрать их для покупки , а какие лучше оставить в покое . Но если они уже решили купить какой то стак , они сначала спланируйут , а потом с военной точностью начнут проводить координированную кампанию по скупке стака – это называется аккумуляция . Аналогичная кампания , но направленная на распродажу стака , называется дистрибьюцией .

Аккумуляция
Аккумулитовать – значит покупать максимальное количество стака ( при этом без значительных сдвигов цены против ваших собственных покупок ) на каком то ценовом уровне , пока на нем не скупятся все (или почти все) выставленные на продажу акции . Аккумуляция обычно проходит после того , как на рынке был спад (это буде видно по индексу) .

Тогда синдикатным трейдерам низкие цены уже начинают казаться привлекательными . Но не все напечатанные акции можно непосредственно скупить , так как часть из них связана . Например , банки могут хранить какие то акции для покрытия кредитов , а директора компаний могут держать акции для сохранения своей власти и контроля . Это называется floating supply – акции в свободном обращении (p.s. дальше буду говорить floating supply) . После этих “складов” акций идут синдикаты трейдеров .

Как только большая часть акций скуплена у частников , останется мало стака , который может потенциально поступить на продажу (и сбить цены) при дальнейшем движении цены вверх . То есть при скупке этой “критической массы” сопротивление дальнейшему росту цен будет ликвидировано . Если на других стаках в приблизительно то же время тоже проходит аккумуляция (например другими профессионалами , потому что время и рыночные условия для этого подходящие) , то это может стать началом ап-тренда на рынке . А когда начнется бычье движение , оно уже продолжится без сопротивления , потому что сопротивление было скуплено и убрано с рынка .

Дистрибьюция (распродажа).
На потенциальной вершине рынка , большинство профессионалов будут искать возможность зафиксить профит и продать стаки , купленные по более низким ценам . Большинство этих трейдеров выставлят свои большие ордера на продажу не на текущем ценовом уровне , а разбросают их по определенному диапазону . Любые продажи на этих уровнях , когда до них дойдет цена , должны быть выполнены(скуплены) маркет-мейкерами , на которых как раз и возлагается миссия поддерживать активность торговли . Часть этих селл-ордеров выполнится сразу , а часть они запишут в свои книги , а потом они должны будут их перепродать , причем постараться не сдвинуть цену против себя или своих клиентов (вниз). Этот процесс и называется дистрибьюцией , и он обычно затягивается на какое-то время .

На начальных стаиях распродажи , если объемы продаж настолько большие , что цена все таки падает , продажи могут специально быть остановлены и цена будет поддерживаться . Это дает возможность маркет-мейкерам и другим тредерам продать оставшуюся чать на следующем повышении . Когда же профессионалы продадут большую часть своих активов , начнется медвежий рынок , потому что рынок обычно обваливается без профессиональной поддержки .

[krazana]

Фондовая биржа основана на простых принципах аккумуляции и дистрибьюции , и большинство трейдеров знают эти процессы .

Вы , должно быть , теперь понимаете уникальность положения маркет-мейкеров , специалистов и синдикатных трейдеров – они видят обе стороны рынка одновременно , и это дает им преимущество над обычными трйдерами .

Сейчас мы расширим ваше понятие и фондовом рынке с помощью понятия “слабые и сильные ручки” .

Сильные ручки.
Сильные ручки – это обычно те трейдеры , которые не разрешают себе попадаться в ловушки и застрвать в плохих трейдерских ситуациях . Они находятся в хорошем положении и их не выкидывает из рынка на шейк-аутах на внезапных движениях против их позиции , и они не оказываются втянуты в лонг возле вершин . Они потому и являются сильными игроками , что играют на правильной стороне рынка . Они обычно обладают большим капиталом и умеют достаточно компетентно читать рынок . Несмотря на свой профессионализм , сильные игроки время от времени несут потери , но их лоссы минимальны , потому что они умеют быстро выходить их проигрышных позиций . На эти лоссы они смотрят как на бизнес-расходы . У сильных игроков может даже быть больше минусовых сделок чем плюсовых , но суммарно профит от плюсовых трейдов гораздо больше всех затрат на минусовые сделки . (p.s. kz – видимо тут комиссии тоже имелись в виду)

Слабые ручки.
Большинство новичков в трейдинге очень быстро и легко становятся слабыми ручками . Эти люди обычно имеют небольшие средства и не могут подготовленно управлять лоссами , и видя , что их депо резко уменьшается , начинают принимать эмоциональные решения . Они только начинают учиться , и стремятся принимать решения инстинктивно . Слабые ручки разрешают себе застревать в плохих позах , когда маркет вдруг делает движение против них , а потом надеются и молятся , чтобы рынок развернулся и хотя бы вернулся к точке их входа . Рынок выывает их из поз на шейк-аутах и на плохих новостях . Они вскоре обнаруживают , что торгуют на неправильной стороне рынка , и что они оказываются в плохом положении , когда цена идет против них .

Если мы теперь совместим два факта , что сильные игроки аккумулируют стак из рук слабых ручек перед бычьими движениями , и что они распродают стак потенциально слабым ручкам перед началом медвежьих движений , у нас получатся следующие определения:

• Бычьи рынки развиваются после значительной передачи стака из слабых ручек в сильные , в убыток слабым ручкам
• Медвежьи рынки развиваютсвя после значительной передачи стака от сильных игропков в слабые ручки , при этом сильные игроки оказываются в профите

Следующие события всегда наблюдаются при смене тренда :

Кульминация покупок (buying climax).
Определение : неравновесие спроса и предложения , вызывающее превращение бычьего рынка в медвежий .
Объяснение : если наблюдается эксессив вольюм (ну очень большой) на узком спреде , который гэпнул вверх , можете быть уверены , что это кульминация покупок .

Этот термин выбрали , чтобы передать тот факт , что имеется очень большой спрос со стороны толпы , менеджеров фондов , банков и т.д. Это всеобщий психоз покупок и маркет-мейкеры и синдикатные трейдеры используют его , чтобы продать свои активы , а это значит что дальнейший ап-тренд невозможен . На последних стадиях кульминации покупок бары обычно закрываются посередине или выше середины (p.s. kz – это видимо чтобы зажать в плохих позах баеров)

Кульминация продаж (selling climax).
Определение : неравновесие спроса и предложения , вызывающее превращение медвежьего рынка в бычий.
Объяснение : этот процесс прямо противоположен кульминации покупок . Объем на даун-движениях очень очень большой , спреды маленькие и цена падает на новые низы . Единственное отличие в том , что пред самым началом движения вверх бар закрывается посередине или ниже середины .

Для создания этого явления нужны большие продажи , такие напирмер какие были 11 сентября 2001 года во время террористических аттак на Всемирный Торговый Центр .


Вышеописаные принципы , скорее всего , противоречат вашему оычному мышлению (так как говорят , что быки показывают свое присутствие на даун-барах , а медведи на ап-барах) . Тем не менее , как только вы примете этот факт , ваше мышление станет ближе к тому , как мыслят профессионалы .